103 / 148
בגין הפרת חובותיהם כנושאי משרה (ונגה - כב
־
עלת שליטה). הדברים עשויים לקבל משנה תוקף
אם העסקה תבוצע על רקע חדלות פירעון של שביט
(או "סביבת" חדלות פירעון), שאז עלול הסיוע שלה
לנגה להיחשב כ"העדפת מרמה".
עם השלכות חלוקה אסורה על עסקת מימון מניות
נתמודד במאמר זה, תוך התייחסות להיבטים נוס
־
פים החלים מכוח דיני החברות. לא נרחיב את הירי
־
)
LBO
עה לסוגיות משיקות - העסקה הממונפת (
וחלוקת דיבידנד על ידי חברות סמוך לרכישתן.
הרציונל להטלת מגבלות על סיוע לרכישה
ככלל, סיוע לרכישת מניות עומד בניגוד לשני עקרו
־
נות מרכזיים בדיני התאגידים בישראל: הראשון הוא
כי תכלית החברה היא לפעול על פי שיקולים עסקיים
להשאת רווחיה; השני הוא כי נכסיה של חברה משמ
־
שים בראש ובראשונה לפירעון חובותיה לנושיה.
במקרה שלנו נניח שנגה זכתה במימון מרקיע בה
־
סתמך על כך ששביט העמידה לטובת רקיע שעבוד
על נכסי הנדל"ן ועל תזרים המזומנים הצפוי מכמה
לקוחות מרכזיים שלה ובלי שזכתה לתמורה בשל
כך. בדוגמה זו לא חל העיקרון הראשון, שכן לש
־
ביט (חברת המטרה) לא צומח כל רווח מהשעבודים
שנתנה. גם העיקרון השני לא חל בדוגמה זו, שכן
אותם נכסי נדל"ן ותזרימי מזומנים מהלקוחות של
שביט (חברת המטרה), שאמורים לשמש בעדיפות
ראשונה לפירעון חובות נושיה של שביט, עוברים
לשמש בעדיפות ראשונה לפירעון חובותיה של נגה
(הרוכשת) לרקיע (המממנת).
המצב החוקי בישראל
סעיף 931 לפקודת החברות [נוסח חדש],
תשמ"ג־3891 אסר באופן גורף על חברת מטרה
לסייע לצד ג' לרכוש את מניותיה של חברת המטרה,
103
׀
עורך הדין
אפריל 5102