90 / 148
תאגידים
פרשת כשלי הנפקת פייסבוק - אחריותה המשפטית והציבורית של נאסד"ק
הנפקתה של חברת פייסבוק במאי 2102, שהוגדרה
כהנפקה הגדולה ביותר עד לאותו המועד, לוותה
בציפייה ציבורית גדולה לצד דריכות לא קטנה מצד
נאסד"ק, שערכה את ההנפקה.
בטרם מונתה למנהלת ההנפקה השתתפה נאסד"ק
במכרז שערכה פייסבוק עם מתחרות מהותיות אח
־
, ונבחרה אחר כבוד
NYSE
רות, הגדולה מביניהן
) של מניות
IPO
לערוך את ההנפקה הראשונית (
פייסבוק לציבור. נאסד"ק התחייבה לערוך את הנ
־
פקת פייסבוק כראוי באמצעות זירות המסחר שלה,
אלא שתקלות טכניות רבות
בזמן ההנפקה הסבו נז
־
קים רבים לציבור המשקי
־
עים, והתביעות בעקבותיהם
האירו זרקור על אחריותם
של המתווכים הפיננסיים
- ובייחוד על השאלה המ
־
שפטית בדבר אחריותה של
חברה המנהלת זירת מסחר
לניירות ערך לנזקי משקיעים
הנובעים מתקלות טכניות
של המערכת הממוחשבת,
שאמונה על קבלת הוראות
צוקרברג
לא היה עושה לזה לייק
התקלות שהתרחשו בנאסד"ק במועד הנפקת מניית פייסבוק הפכו
את האירוע מחגיגה לפיאסקו טכנולוגי ומשפטי בשברירי שניות. מדובר
בסיפור המחדד את האתגרים הצפויים לבתי המשפט בקביעת האחריות
המשפטית של זירות מסחר בפרט ושל מתווכים פיננסיים בכלל
ורד שיידמן
המסחר ועל הוצאתן לפועל.
ו
�
תקלות הנפקת פייסבוק הולידו 14 תביעות הע
מדות בעיצומה של תביעה ייצוגית מרוכזת אחת,
שאוגדה ומתבררת בבית המשפט של המחוז הדרומי
בניו יורק (ערכאה פדרלית). כישלון ההנפקה מעורר
שאלות עמוקות וחשובות בדבר מהותה, תכליתה,
תפקידה ואחריותה של חברה הנותנת פלטפור
־
מת מסחר בניירות ערך לציבור המשקיעים במדי
־
נה ומחוצה לה. נציין כי נאסד"ק עצמה היא חברה
שמניותיה נסחרות לציבור, ולכישלון ההנפקה היו
השלכות גם על מנייתה שלה.
מיהי נאסד"ק?
תביעת המשקיעים הוגשה
NASDAQ OMX
נגד חברת
, שהיא חברה
Group
,
Inc
.
ציבורית (החברה האם), ונגד
חברה־בת שלה שניהלה בפו
־
על את זירת המסחר. כן נתב
־
עו נושאי משרה בחברה האם.
לחברה האם כמה חברות
NASDAQ
בנות, ביניהן
ה
�
המנ
Stock Market
LLC
עו"ד ורד שיידמן,
עורכת ראשית
GCL - Global
,Comparative Law
מרכז לעריכת משפט משווה
בתחומי דיני חברות,
דיני ניירות ערך,
משפט עסקי
ודיני הבראה ופירוקים
לנוכח כישלון ההנפקה
פתחה הרשות לניירות ערך
האמריקאית בחקירה נגד
מנהלי ההנפקה. החקירה
התמקדה בכישלון המערכות
של נאסד"ק ובקבלת
ההחלטות של בכיריה מרגע
שהמערכות קרסו
אפריל 5102
עורך הדין
׀
90